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宏观

1、美联储7月例会决定加息25个基点至5.25%，会后声明称未来依据数据决定是否加息，鲍威尔称今年看不到降息的可能性，不过委员会多数成员认为经济避免衰退的可能性更大。会议整体符合预期，即未明示未来加息路径，但市场反应偏鸽派。声明公布后美元下跌，美股上涨，美债收益率下滑。注意美元指数本周连续回落，技术上看大跌后反弹至颈线位处，如果在此下跌，则中级形态破位的预期上升，对大宗利多明显。

2、美国6月新屋销售年化月率下降8%，预期为下降5%，不过上月为增长12.2%，增幅创两年多最高，整体销售提升的趋势仍在。另外6月成屋销售下降，且成屋库存处于历史低位，暗示供应紧张或继续支持新屋需求。

3、统计局公布中国1-6月规模以上工业企业实现利润总额同比下降16.8%，但降幅较前5月收窄2个百分点，6月同比下降收窄到8.3%。整体看二季度以来利润下滑见底连续三个月边际回升，暗示企业经营压力减轻。股市在大涨后持稳，金融市场关注点仍在下半年经济政策落实上面，中期经济边际回升的乐观预期仍为主导。

现货

1、LME库存略减，现货贴水32美元且沪铜进口亏损过大暗示中国需求消失，LME有继续增库可能。不过总库存6万吨，市场情绪或预期的改变也很容易，整体低库存对价格支撑仍强。

2、沪铜上涨到69450，升水低报高走至50元，现货对远月升水收窄到200元。据钢联统计周四国内主流消费地铜库存10.2万吨，环比减少2.2万吨，因升水收窄刺激下游补货，且比价恶劣报关减少。可流通货源略收紧导致一些贸易商收货，但下游明显畏高，实际成交清淡。预计月末效应且8月淡季效应更强，不过本周铜价站上69000，仍未见累库，另外废铜供应趋紧，由于比价恶劣且夏季回收活动少废铜紧张将持续，供应紧张担忧加重令看涨预期升温。

3、盘面看铜价冲高回落，升水快速回落，高位压力体现，但67500平台为近期支撑，LME铜价经过本周上涨已站上100天均线，目前中短期均线集中收敛在8600下方，价格有突破今年以来下降压力线的潜力，向下则步步支撑，易涨难跌。另外美元指数本周连续回落，有结束反弹继续下跌的可能，整体有利于铜价继续上行。

4、总结：美联储加息兑现，利率见顶和软着陆预期维持，国内政治局会议加强信心，整体宏观偏多，牵引金属估值上修。现货供需两弱，价格结构大幅转弱暗示上方压力大，但累库预期继续落空暗示旺季仍将面临极低库存，整体震荡偏强，价格重心上移。维持区间交易思路，短线注意7万上方压力。